Les disputes entre accionistes poques vegades comencen amb una gran discussió. Comencen amb un patró: decisions preses sense consulta, accés bloquejat a la informació financera o un accionista majoritari que drena valor discretament. Quan algú busca assessorament sobre disputes entre accionistes, la ruptura de la confiança ja fa mesos i les opcions més clares ja s'han reduït. Comprendre les opcions que teniu segons la legislació corporativa neerlandesa aviat marca la diferència.
El que veig a la pràctica és que els accionistes esperen massa abans d'abordar els conflictes entre accionistes. No per indiferència, sinó perquè el conflicte inicialment sembla manejable i ningú vol ser el primer a jugar la carta legal. Ho entenc. Però la posició legal d'un accionista minoritari s'afebleix a mesura que es prenen més decisions, passa més temps i les relacions es deterioren encara més. Un assessorament primerenc poques vegades és car; un assessorament tardà sovint sí que ho és.
A continuació descric el camí d'escalada per a les disputes entre accionistes que trobo a la pràctica —des de l'acord d'accionistes fins a la Cambra d'Empresa— i quines consideracions legals entren en joc en cada etapa.
Com resoldre conflictes entre accionistes: pas 1: l'acord d'accionistes
Abans de prendre cap mesura en conflictes entre accionistes, cal revisar l'acord d'accionistes (SHA). No com una formalitat, sinó com a punt de partida de tota estratègia. Les parts poques vegades saben com de forta és la seva posició contractual fins que algú la considera seriosament, i l'SHA sovint conté més protecció de la que sospita l'accionista minoritari.
Quatre clàusules són les més decisives en situacions de conflicte. La clàusula de resolució de disputes determina si les parts han d'intentar la mediació o l'arbitratge abans de poder acudir als tribunals. La clàusula de punt mort regula què passa quan els vots estan empatats i l'empresa ja no pot funcionar amb normalitat. Les opcions de venda i de compra donen a les parts el dret de vendre o comprar a un preu predeterminat o un fixat per un tercer. I els drets d'informació determinen quin accés té l'accionista a la informació de gestió, les xifres provisionals i els documents de la reunió.
Juntament amb el SHA, la llei proporciona una capa addicional de protecció. L'article 2:8 del Codi Civil neerlandès (DCC) exigeix que els accionistes, els administradors i l'empresa es comportin els uns amb els altres d'acord amb la raonabilitat i la justícia. Aquesta norma no és opcional: configura els deures d'informació, l'avaluació de la presa de decisions i la qüestió de si un accionista majoritari pot anul·lar una minoria. Les decisions que entren en conflicte amb aquesta norma són anul·lables en virtut de l'article 2:15 DCC, una via a través del tribunal ordinari que pot ser més ràpida i econòmica que un procediment complet de la Cambra d'Empresa.
De la pràctica
Un accionista minoritari d'una empresa tecnològica va descobrir que el seu SHA contenia un dret d'informació que el consell d'administració havia estat incomplint durant dotze mesos. El consell d'administració s'havia negat sistemàticament a proporcionar xifres provisionals i a compartir les actes de les reunions, argumentant que l'accionista no tenia "cap paper operatiu".
D'acord amb la SHA i l'article 2:8 del DCC, es va aplicar una solució extrajudicial, sense procediments, amb accés complet a les actes de les reunions del consell d'administració que cobrien els dotze mesos anteriors i un ajust a l'estructura de distribució de beneficis. El consell d'administració mai no hauria concedit aquest accés voluntàriament si la base legal no s'hagués elaborat amb precisió.
Pas 2: mediació, si encara es pot salvar la relació
Quan les parts encara poden treballar juntes, la mediació és la via més ràpida per aconseguir una solució duradora en els conflictes entre accionistes. Un mediador professional ajuda a separar els interessos de les posicions, perquè el que les parts diuen que volen (una compra, l'acomiadament d'un director, una indemnització per danys i perjudicis) sovint difereix substancialment del que realment necessiten (reconeixement, transparència, un preu just).
L'avantatge de la mediació en els conflictes entre accionistes no és només la rapidesa i l'estalvi de costos. El resultat es pot personalitzar completament: una estructura accionarial ajustada, un acord de compra amb components de compensació, un nou model de governança o acords sobre el subministrament d'informació que la llei no exigeix però que les parts poden acordar voluntàriament. Aquests resultats simplement no són possibles en els procediments judicials: un jutge imposa una decisió, no dissenya un futur.
La mediació no funciona, però, quan una de les parts actua estructuralment de mala fe, la relació comercial està irreparablement danyada o cal una intervenció immediata per evitar la pèrdua de valor. En aquests conflictes entre accionistes, l'escalada directa a la Cambra d'Empresa és la millor opció, i el retard només ajuda l'altra part.
Quan la mediació no és una opció
Indicis que la mediació no té remei: l'altra part es nega a accedir a la informació financera que està obligada legalment o contractualment a proporcionar; s'estan desviant actius o es prenen decisions que erosionen de manera demostrable el valor de l'empresa; o hi ha un patró d'incompliment d'acords anteriors. En aquests casos, la Cambra d'Empresa no és l'últim recurs, sinó el primer instrument adequat.
Pas 3: la Cambra d'Empresa
L' Cambra d'Empresa (Ondernemingskamer, OK) és una divisió especialitzada de la Amsterdam Tribunal d'Apel·lació que només s'ocupa de conflictes corporatius. En conflictes greus entre accionistes, és reconegut internacionalment com un dels tribunals corporatius més eficaços d'Europa, no perquè sempre decideixi a favor del sol·licitant, sinó perquè pot intervenir ràpidament i amb decisió en situacions en què un tribunal ordinari aniria mesos endarrerit.
Què pot fer legalment la Cambra d'Empresa
Els poders de l'OK són de gran abast, però també s'estableixen exhaustivament a l'article 2:356 DCC. En el marc del procediment d'investigació (enquêteprocedure), pot prendre disposicions immediates tan bon punt hi hagi raons ben fundades per dubtar de la política adequada o del curs correcte dels assumptes (article 2:350 DCC). Aquestes no són intervencions marginals: l'OK pot nomenar un director o membre del consell de supervisió temporal, suspendre els membres del consell o transferir temporalment accions mitjançant administració. Aquesta última és una mesura provisional —no una transferència definitiva de la propietat— destinada a estabilitzar l'empresa mentre la investigació està en curs.
«La Cambra d'Empresa només concedeix la sol·licitud quan sembla que hi ha motius ben fonamentats per dubtar de la política o del curs correcte dels assumptes.»
Article 2:350(1) del DCC
L'anul·lació de decisions il·legals —per exemple, una emissió d'accions que dilueix la minoria o una decisió de dividends que infringeix la raonabilitat i l'equitat— no es duu a terme a través de l'OK, sinó mitjançant una reclamació davant del tribunal ordinari en virtut de l'article 2:15 DCC. Aquestes dues vies no són mútuament excloents: un procediment d'investigació davant l'OK i una reclamació d'anul·lació davant del tribunal de districte poden dur-se a terme en paral·lel.
L'OK pot prendre mesures urgents "amb la màxima rapidesa", a la pràctica sovint en un termini d'una a dues setmanes després de presentar la sol·licitud, tot i que no hi ha un termini legal fix. No obstant això, això el converteix en l'instrument judicial més ràpid per a conflictes aguts de govern corporatiu.
El llindar per als procediments d'investigació
Segons l'article 2:346 del DCC, els procediments d'investigació estan oberts als accionistes que junts posseeixin almenys el 10% del capital emès i representin almenys 225,000 € de valor nominal. S'apliquen diferents llindars a les empreses cotitzades o a les empreses amb un gran capital emès. Si no es compleix aquest llindar, la solució sovint és unir forces amb altres accionistes minoritaris. Un llindar més baix s'aplica a les disposicions immediates: qualsevol part interessada amb un motiu seriós pot presentar una sol·licitud.
De la pràctica
Un accionista minoritari (35%) d'una empresa manufacturera es va enfrontar a una majoria que sistemàticament concloïa contractes de forma privada amb el seu propi holding, en condicions demostrablement menys favorables per a l'empresa que les que oferia el mercat. La minoria ja no tenia accés a la plena administració i, per tant, no podia justificar amb precisió l'abast dels danys.
Aquesta és una situació on l'OK demostra la seva força. Mitjançant una sol·licitud de provisions immediates, es va nomenar ràpidament un director temporal que va tenir accés immediat a tota l'administració. El procediment d'investigació que va seguir va posar de manifest la mala gestió. El cas es va tancar després de nou mesos amb un acord de compra per a la minoria a un valor corregit, considerablement per sobre de l'import que la majoria havia ofert inicialment, quan la minoria encara no tenia una visió completa de la situació financera.
Pas 4 en conflictes entre accionistes: acció col·lectiva i responsabilitat personal
Quan diversos accionistes minoritaris comparteixen els mateixos interessos, unir forces pot enfortir considerablement la posició negociadora. Un conflicte intern esdevé així una qüestió de govern corporatiu, que té més pes tant amb l'OK com en qualsevol procediment per danys i perjudicis. A més, el llindar d'investigació del 10% i 225,000 € nominals sovint només es compleix quan els accionistes minoritaris actuen conjuntament.
A més, és possible responsabilitzar personalment els administradors. Internament, això es pot fer segons l'article 2:9 del DCC, quan un administrador ha exercit les seves funcions de manera inadequada i pot ser greument culpat per això. Externament, mitjançant l'article 6:162 del DCC, si la seva conducta es qualifica com a delicte contra l'accionista o un tercer. El llindar és alt (no tots els errors equivalen a una culpa greu), però en casos d'enriquiment personal demostrable, engany o negligència greu, la responsabilitat personal és una via greu que augmenta considerablement la pressió per arribar a un acord.
Una sentència recent del Tribunal Suprem aclareix encara més que, en cas de conflicte d'interessos, no correspon al director en qüestió jutjar si té un conflicte d'interessos; aquest judici recau en els altres directors (Tribunal Suprem 2026). Aquesta norma facilita la comprovació de la conducta del director i la seva impugnació quan sigui necessari.
Com tries l'estratègia adequada en els conflictes entre accionistes?
No hi ha un enfocament universal per als conflictes entre accionistes. L'estratègia correcta depèn dels fets, les relacions, el contingut de l'Acord de Ciutadania i la mesura en què l'altra part està disposada a cooperar per trobar una solució. Les quatre preguntes que sempre treballo en una primera conversa són:
- Encara es pot salvar la relació comercial? Sí → mediació primer. Més ràpida, més econòmica, confidencial i el resultat es pot personalitzar. No, o greument perjudicada → Cambra d'Empreses o via de compra.
- Hi ha un perill greu per a l'empresa? Fuga d'actius, bloqueig de comptes bancaris o amenaça d'insolvència per mala gestió → disposicions immediates abans de l'aprovació. Cada dia de retard augmenta el dany.
- Quina és la participació? Menys del 10% o menys de 225,000 € nominals → llindar de consulta no assolible sense aliats. Uniu forces o trieu una altra via.
- Què diu la SHA? Llegiu-ho sempre primer. El SHA pot contenir una clàusula de resolució de conflictes que requereixi mediació o arbitratge davant dels tribunals, però també drets que reforcen considerablement la posició de la minoria.
Cronologia i costos de les disputes entre accionistes
Els costos i la durada d'una disputa entre accionistes estan determinats per tres factors: la complexitat dels fets, la resistència de l'altra part i la qualitat de la documentació disponible. Aquells que estan ben documentats (amb correus electrònics, actes de reunions, el SHA i informes financers) estan en una posició més forta i litiguen de manera més econòmica.
| Ruta | Durada | Costos indicatius |
|---|---|---|
| Mediació | 3 - 6 mesos | € 5,000 - € 20,000 |
| Disposicions immediates (OK) | Dies a setmanes * | € 8,000 - € 25,000 |
| Procediments d'investigació (complets) | 6 - 18 mesos | 25,000 € – 100,000 €+ |
| Procediment de compravenda (Art. 2:343 / 2:201a DCC) | 12 - 24 mesos | € 15,000 - € 50,000 |
Preguntes freqüents
Què pot fer la Cambra d'Empresa?
Dins del procediment d'investigació, l'OK té poders de gran abast: nomenar un director o membre del consell de supervisió temporal, suspendre els membres del consell i transferir temporalment accions mitjançant administració (article 2:356 DCC). Aquestes són mesures provisionals, no una transferència definitiva de la propietat. L'anul·lació de decisions il·legals no es produeix a través de l'OK, sinó mitjançant una reclamació davant del tribunal ordinari en virtut de l'article 2:15 DCC. Ambdues vies poden funcionar en paral·lel.
Quins són els meus drets com a accionista minoritari?
En principi, teniu dret a accedir a les xifres anuals i als documents de les reunions, i al dret a impugnar les decisions que entrin en conflicte amb la raonabilitat i l'equitat (articles 2:8 i 2:15 DCC). Per als procediments d'investigació, l'article 2:346 DCC exigeix que els accionistes junts tinguin almenys el 10% del capital emès i almenys 225,000 € nominals; s'apliquen llindars diferents a les societats cotitzades o a un capital emès més gran. Els drets addicionals solen establir-se a la SHA i als estatuts socials.
Quina diferència hi ha entre mediació, arbitratge i OK?
La mediació és voluntària: ambdues parts han d'acordar el resultat. L'arbitratge condueix a una decisió vinculant d'un àrbitre privat, fora dels tribunals. La Cambra d'Empresa és un òrgan judicial que pot, a petició, fins i tot sense la cooperació de l'altra part, prendre mesures provisionals tan bon punt hi hagi motius ben fonamentats per dubtar de la política o del curs dels assumptes.
Puc responsabilitzar personalment un director?
Sí, però el llindar és alt. Segons l'article 2:9 del DCC, la responsabilitat interna és possible quan un director ha exercit les seves funcions de manera inadequada i se'l pot culpar greument per això. Externament, això es pot fer mitjançant l'article 6:162 del DCC si la seva conducta constitueix un delicte. En casos d'autoenriquiment demostrable, engany o afavoriment sistemàtic de les seves pròpies societats holding, aquesta és una via seriosa, també com a mitjà de pressió per a un acord.
També actueu per a accionistes estrangers?
Sí. Law & More té una àmplia experiència amb accionistes i directors internacionals en societats comercials i NV neerlandeses. Duem a terme procediments en anglès i treballem estretament amb assessors estrangers en assumptes amb elements transfronterers.
Sobre l'autor
Tom Meevis és soci director de Law & More in Eindhoven i AmsterdamAssessora empreses neerlandeses i internacionals en disputes entre accionistes, litigis corporatius i procediments davant la Cambra d'Empreses (Ondernemingskamer).
Teniu un conflicte amb els accionistes o sospiteu que s'estan vulnerant els vostres drets? Avaluarem la vostra situació, us donarem assessorament estratègic directe i us informarem de les opcions i els costos, en una conversa exploratòria gratuïta.
Tom Meevis · +31 40 369 06 80 · [email protected]
